原始股解禁是“堰塞湖”？

　　目前创业板的“三高”发行让很多人有所担忧，认为即将解禁的原始股就像“堰塞湖”，随时可能压垮“三高”创业板。不过，这位手中持有不少已上市公司股权的创投机构老总并不认同——袁维钢指出，创业板估值确实偏高，创投机构减持意愿也较强，这是很正常的事情。股权投资是对LP在一级市场的投资行为负责，二级市场不是强项，所以解禁后会分批退出，最大程度保护投资者的利润。“我们投的项目，锁定期过后肯定会均衡减持。”袁维钢肯定地说。

　　同时他还表示，创业板疯狂是特殊阶段的产物，随着扩容步伐的加快，企业家和投资家的理智以及管理层监管水平的提高，市场将回归理性。“有的创业板股票形成‘堰塞湖’现象也很正常，但应该不会大面积出现这种情况。”袁维钢说。

　　应关注中早期项目和产业并购

　　创业板开启之后，江浙地区新增创投机构数量很多，比较理性的一派，倾向于投资与自己产业更相关的行业，且以中早期项目为主；但大多数创投则是更愿意投资PE，最好明天就能上市。“抢项目的事情时有发生，为了抢时间，尽职调查、投资流程等都可以简化甚至忽略，这对管理规范的公司非常不利。”袁维纲说。

　　正是创投市场上急功近利的心态，不断抬高创投市场上企业的市盈率。在此之前，被投企业市盈率普遍是7至8倍，现在成熟一点的企业已经推高至10倍以上。袁维钢透露，正是由于这个原因，天堂硅谷在上半年投资项目数量较少，这是一种主动规避风险的动作。“只有一旦出现创投在一级市场上的投资在二级市场上套牢的现象时，估计这个市场就健康了。”袁维钢说。

　　袁维钢表示，在目前的背景下，创投只有在项目的中早期介入，才可以挖掘出价值被低估的企业，并获得较强的议价能力，从而避免因追涨而形成的某些产业的资产泡沫。除此之外，还可通过成立并购基金介入产业整合，参与国家产业转型升级。

　　呼吁健全行业规范

　　袁维钢非常期待证监会调研结果，在他看来，目前创投行业法规发展滞后，准入门槛低，行业缺乏规范，优惠政策难以落实到位。“浙江省虽已在出台文件中提到一些优惠措施，但由于没有相应的实施细则，因而得不到落实，这些都挫伤了风险投资机构的积极性。”袁维钢建议，尽早由国家部委牵头出台创投行业规范发展的引导政策，通过设立行业标准，提高准入门槛来加强市场管理；通过多层次资本市场建设，增加退出通道；通过政策引导，扶持行业健康发展。

消息来源：证券时报